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指标的缺陷与改进前述我们详细介绍了夏普比率模型的假设、测算方式以及如何将其与PEG模型相结合从而构建一个较为全面的择券体系。但指标难免存在缺陷，在此部分我们将从传统夏普比率的基本假设出发，结合转债市场自身特性以及计算层面的细节，深度剖析模型的不足之处并给出改进方法。

全球视角看，A股有吸引力。有投资者担心若美股大跌会对A股造成较大影响，为何美股跌会影响A股？主要原因是2016年以来外资已成为A股主要增量资金，外资持股市值占A股自由流通市值比重已从16年初的2.8%上升至2019/06的7.6%，持股规模仅次于公募基金的9.0%与保险公司的4.9%。过去两年美股急跌都对A股造成了较大影响，典型如2018/2/5-2/9当周美国非农数据引发加息担忧，美股连续大跌，标普500指数一周下跌5%，当周从A股流出的北上资金合计高达113亿，导致上证综指累计下跌9%。18年10月美股标普500指数累计下跌9.8%，上证综指国庆节后开盘下跌8.6%，同样也是北上资金18年10月净流出169.68亿。但中期而言，如美股转熊对A股未必是坏事。A股与美股目前最大的差异是两者的估值处在不同的水平，美股处于历史高位，A股处于历史低位。美股本轮长牛起始于2009年3月，标普500指数至今累计涨幅297%，已超过上一轮牛市的涨幅。从估值水平看，以1954年为起点，标普500PE（TTM）均值为16.9倍，向上一倍标准差为21.86倍，目前（8/30）为21.22倍，接近一倍标准差的位置，位于1954年以来从低到高的81.97%分位。对应标普500的2018和2019年上半年归母净利润同比增速15.9%、3%。相比之下，A股目前的PE、PB估值很低，2005年以来A股经历了三轮完整的牛熊周期，以2005年为起点，上证综指PE（TTM）均值为19.57倍，向下一倍标准差为9.68倍，目前为12.64倍，接近一倍标准差的位置，位于2005年以来从低到高的24.5%分位。上证综指PB（LF）均值为2.21倍，向下一倍标准差为1.10倍，目前为1.39倍，接近一倍标准差的位置，位于2005年以来从低到高的8.5%分位。对应全部A股2018和2019年上半年净利润同比增速-1.9%、6.5%。此外从全球视角来看，当前A股证券化率远低于海外成熟市场。我们通过计算“目前剔除非本土企业后股市总市值/2018年GDP”这个指标来衡量当前该国/地区的资产证券化水平，截至8月30日，中国的资产证券化率仅为66%（仅考量在A股上市的企业），即使加上海外中资股后，目前中国的资产证券化率也只有102%，低于美国（214%）、英国（133%）和日本（110%）等发达国家，更具吸引力。

台湾“九合一”选举后，国民党拿下15个县市，民进党剩6个。12月25日，各县市议会也立刻进行正副议长换届改选。台南市议会换届后，民进党虽是议会最大党，但却意外丢了正副议长，不仅议长郭信良宣布退出民进党，违纪的3位议员也面临了被民进党开除的处分。

和信贷公告称，公司顺利提交自查报告，未来将积极配合监管完成后续检查。同时，该季度为了应对市场短期的情绪波动，和信贷主动减少平台上新借款的撮合，优先推广债权转让服务，即出借人可在其平台直接进行债权转让实现退出。周歆明表示，本季度随着市场流动性趋紧，债权转让需求的不断增加，公司采取积极策略以保护现有出借人的利益。这些举措导致本季度收入的显著下降，但有助于增强市场对于平台的信心并提升现有出借人的忠诚度。

“其中10个邮箱已启用。”该负责人称。这个消息在圈内传开后，黑客CC出于好奇，黑进了这10个邮箱。随后，他发现，这背后是一条惊人的产业链，涉及金额上亿。这个假邮箱的草稿箱中，存放着大量的文件。“很多人都用邮箱存储一些重要资料。”在其中，CC发现了很多隐秘资料，包括一些身份证、QQ号和诸多公司内部资料。

事实上，数家香港主流零售银行已为客户提供类似的见证开户服务。如汇丰银行客户亦可以开立内地的账户，但只可绑定支付宝，而中银香港见证开立的账户则可绑定微信支付、支付宝等。恒生银行现有客户则可在现场或网上预约开设恒生中国的综合理财账户，且无需内地地址或内地手机号码，更无账户手续费和最低资金要求。客户开通账户后，可领取提款卡，以及绑定微信钱包或支付宝。